华金策略：北向资金三季度大幅流入中枢金钱
投资要点
三季度陆股通捏仓规模达客岁二季度以来新高，主板捏仓占比下跌，大金融捏仓占比回升。（1）捏仓上：最初，举座来看，2024年三季度陆股通捏仓总规模达到2.4万亿元，较上季度环比加多3530亿元，较8月16日捏仓加多近5000亿元，且为自2023Q2以来的单季度捏仓规模最高值；其次，变化上，2024Q3北向资金主板捏仓占比拟Q2下跌1.68pcts，创业板、科创板分辩上升1.42pcts、0.26pcts，2024Q3金融、成长、消耗北向资金捏仓占比环比上升0.42pcts、0.26pcts、0.1pcts，自若和周期作风分辩下跌0.54pcts、0.23pcts。（2）净买入规模上，2024年三季度陆股通净买入495.7亿元，8月16日至9月30日历间净买入949.2亿元，较上季度净流出近300亿的水平昭彰改善。
行业来看，三季度电新、食饮仓位较重，银行、非银净买入较多，电新、家电超配比拟高。（1）捏仓上：最初，2024年三季度中信一级行业中陆股通捏仓规模最大的行业分辩是电力拓荒和新动力、食饮、银行；其次，捏仓规模高潮最多的行业吵嘴银，下跌最多的行业是基础化工。（2）净买入规模上：最初，2024年三季度陆股通净买入最多的行业分辩是银行、非银、医药，净卖出最多的行业分辩是家电、有色金属；其次，8月16日至9月30日历间净买入最多的行业分辩是电力拓荒及新动力、食饮、银行，净卖出最多的行业是家电。（3）超配比上，凭证全A行业解放携带市值的比例预备北上资金各行业超低配比例，得到：最初，三季度北向资金超配比最高的行业分辩为电力拓荒及新动力、家电、食饮，超配比最低的行业分辩是石油石化、银行和非银；其次超配比环比上升较多的行业是电力拓荒及新动力、石油石化、银行，超配比下跌最多的行业分辩是家电、机械和基础化工。
贵州茅台、宁德期间等中枢金钱大票外资三季度捏仓变动规模较大，TOP5捏股荟萃度上升。（1）捏仓规模上，北向资金重仓股仍以中枢金钱龙头为主，驱逐2024/9/30，陆股通捏仓规模最大的地点分辩为贵州茅台、宁德期间、好意思的集团。（2）捏仓规模变动上，中枢金钱龙头股增量较多。Q3捏仓市值加多最多的三只地点分辩为宁德期间、贵州茅台、中国吉利，Q3捏仓市值下跌最多的三只地点分辩为石头科技、中际旭创、韦尔股份。（3）捏股荟萃度上，三季度北向资金TOP5捏股荟萃度环比上升1.02pcts至19.9%，外资建立上仍有向龙头集中的趋势。
后续北向资金梗概率捏续流入中枢金钱龙头地点。（1）北向资金后续梗概率捏续流入A股。一是现时正处于好意思联储降息周期内，外资梗概率防守净流入趋势不变，重叠本年6至8月份（驱逐8月16日）共计净流出898亿元，本轮商场行情偏强下梗概率优先回补之前净流出部分。二是外资的流入与地产销售的推崇关联性较强，在本轮地产策略大幅减轻的配景下可能鼓动外资的进一步设立。（2）外资可能重心流入中枢金钱板块。一是历史劝诫来看，外资倾向于建立中枢金钱龙头股，且Q3医药、家电等行业超配比相较前期偏低。二是Q3增配个股及捏股荟萃度来看，外资仍有加大建立龙头股的趋势。（3）中枢金钱板块近期催化较多。
风险教唆：历史劝诫异日不一定适用，策略超预期变化，经济设立不足预期，北向资金看成投资“风向标”存在一定关联风险
正文施行
一、举座捏仓规模创年内新高，大金融仓位占比回升
三季度陆股通捏仓规模达客岁二季度以来新高，主板捏仓占比下跌，大金融捏仓占比回升。前期，沪深交游所对现存的沪深港通交游信息败露机制进行调治，在每个沪股通、深股通交游日收市后，将公布今日沪股通、深股通成交总和及总成交笔数、ETF成交总和、前十大成交证券名单及成交总和，按月、年公布数据汇整情况，且每季度的第五个沪股通交游日，将公布上季度末单只证券的沪股通投资者悉数捏稀有量，自2024年8月19日起崇拜奏效。近期，2024年三季度陆股通捏仓数据崇拜败露。（1）捏仓上：最初，举座来看，2024年三季度陆股通捏仓总规模达到2.4万亿元，较上季度环比加多3530亿元，较8月16日捏仓加多近5000亿元，且为自2023Q2以来的单季度捏仓规模最高值；其次，变化上，2024Q3北向资金主板捏仓占比拟Q2下跌1.68pcts，创业板、科创板分辩上升1.42pcts、0.26pcts，2024Q3金融、成长、消耗北向资金捏仓占比环比上升0.42pcts、0.26pcts、0.1pcts，自若和周期作风分辩下跌0.54pcts、0.23pcts。（2）净买入规模上，2024年三季度陆股通净买入495.7亿元，8月16日至9月30日历间净买入949.2亿元，股指期货配资较上季度净流出近300亿的水平昭彰改善。
二、净买入大金融板块较多，电新、食饮仓位仍较重
行业来看，三季度电新、食饮仓位较重，银行、非银净买入较多，电新、家电超配比拟高。（1）捏仓上：最初，2024年三季度（9月30日数据，下同）中信一级行业中陆股通捏仓规模最大的行业分辩是电力拓荒和新动力（占比12.55%，较上季度+1.03pcts，下同）、食物饮料（10.90%，+0.21pcts）、银行（9.10%，+0.34pcts）；其次，捏仓规模高潮最多的行业吵嘴银金融（5.73%，+1.33pcts），下跌最多的行业是基础化工（3.74%，-0.49pcts）。（2）净买入规模上：最初，2024年三季度陆股通净买入最多的行业分辩是银行（+146.9亿）、非银行金融（+140.7亿）、医药（+126.5亿），净卖出最多的行业分辩是家电（-140.3亿）、有色金属（-35.0亿）；其次，8月16日至9月30日历间净买入最多的行业分辩是电力拓荒及新动力（+188.7亿）、食物饮料（+150.1亿）、银行（+132.0亿），净卖出最多的行业是家电（-57.0亿）。（3）超配比上，凭证全A行业解放携带市值的比例预备北上资金各行业超低配比例，得到：最初，三季度北向资金超配比最高的行业分辩为电力拓荒及新动力（6.8%）、家电（4.4%）、食物饮料（4.1%），超配比最低的行业分辩是石油石化（-2.3%）、银行（-2.2%）和非银（-1.6%）；其次，超配比环比上升较多的行业是电力拓荒及新动力、石油石化、银行，分辩上升0.81、0.52、0.50pcts，超配比下跌最多的行业分辩是家电、机械和基础化工，分辩下跌0.73、0.49、0.44pcts。
三、中枢金钱关联地点仍受外资心疼
贵州茅台、宁德期间等中枢金钱大票外资三季度捏仓变动规模较大，TOP5捏股荟萃度上升。（1）捏仓规模上，北向资金重仓股仍以中枢金钱龙头为主，驱逐2024/9/30，陆股通捏仓规模最大的地点分辩为贵州茅台（1517.8亿）、宁德期间（1269.2亿）、好意思的集团（859.0亿）、长江电力（613.1亿）。（2）捏仓规模变动上，中枢金钱龙头股增量较多。因个股净买入数据暂停败露，咱们使用外资捏股数目和当日收盘价预备北向资金捏仓规模变动来代指流入的情况：Q3捏仓市值加多最多的三只地点分辩为宁德期间（+398.6亿）、贵州茅台（+289.3亿）、中国吉利（+149.4亿），Q3捏仓市值下跌最多的三只地点分辩为石头科技（-21.9亿）、中际旭创（-18.6亿）、韦尔股份（-16.0亿）。（3）捏股荟萃度上，三季度北向资金TOP5捏股荟萃度环比上升1.02pcts至19.9%，TOP10为27.8%（+0.46pcts），TOP30为44.5%（+0.69pcts），但TOP100捏股荟萃度下滑0.53pcts至64.7%，外资建立上仍有向龙头集中的趋势。
四、后续北向资金梗概率捏续流入中枢金钱龙头
后续北向资金梗概率捏续流入中枢金钱龙头地点。（1）北向资金后续梗概率捏续流入A股。一是现时正处于好意思联储降息周期内，公共流动性宽松的环境下外资梗概率防守净流入趋势不变，重叠本年6至8月份（驱逐8月16日）共计净流出898亿元，本轮商场行情偏强下梗概率优先回补之前净流出部分，10月以来北向资金梗概率防守净流入趋势不变。二是外资的流入情况与我国基本面，尤其是地产销售的推崇关联性较强，在本轮地产策略大幅减轻、财政和货币策略纵欲谐和的配景下，房地产商场供需结构有望得到进一步优化，地产销售可能在中期维度迎来拐点，鼓动外资的进一步设立。（2）外资可能重心流入中枢金钱板块。一是历史劝诫来看，外资倾向于建立中枢金钱龙头股，并从8月16日以来数据启航，北向资金仍在增配电新、食饮、医药等行业，中枢金钱已经外资偏好的重心，且Q3医药、家电等行业超配比相较前期偏低，后续北向资金可能络续流入。二是Q3增配个股及捏股荟萃度来看，外资仍有加大建立龙头股的趋势，重心热心中枢金钱龙头地点，举例宁德期间、贵州茅台、药明康德等。（3）中枢金钱板块近期催化较多。一是电新方面：光伏来看，近期工业和信息化部印发《工业互联网与电力行业会通应用参考指南（2024年）》提到借助AI量度模子进步了风电、光伏电站的发电量量度精度，有助于不断间歇性动力接入电网的自若性问题，进步光伏产业哄骗扫尾；风电上，近期中国中车“登程号”20MW飘浮式海优势电机组在江苏射阳中车期间绿色装备产业园告捷下线、山东7个海优势电面目补贴规模悉数达到了241.3万千瓦，四季度风力发电组建设速率加速。二是医药方面：近期宜明昂科公告称，与Instil Bio罢了条约——Instil Bio公司将得到宜明昂科两款在研居品在大中华区除外的开发和贸易化权益，具体包括PD-L1xVEGF双特异性抗体IMM2510以及CTLA-4抗体IMM27M，转变药出海程度加速。
五、风险教唆
1.历史劝诫异日不一定适用：文中关联复盘具有历史局限性，不同期期的商场条目、行业趋势和公共经济环境的变化会对投金钱生不同的影响，以前的推崇仅供参考。
2.策略超预期变化：经济策略受宏不雅环境、突发事件、外洋相干的影响可能超预期或者不足预期，从而影响当下分析框架下的投资决议。
3.经济设立不足预期：受外部骚动、贸易争端、当然灾害或其他不成量度的身分，经济设立程度可能有所波动，从而影响当下分析框架下的投资决议。
4.北向资金看成投资“风向标”存在一定关联风险：基于北向资金在A股商场中的比重相对并不高万生优配是虚拟盘吗，北向资金或难以准确响应A股商场总身形态。